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德国陷负利率!全球衰退大超预期 美联储势必进一步降息 黄金

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  这个周末,纽约期金创逾6年收盘新高的消息,很是吸引市场注意力,黄金为何屡屡创出新高?

  全球制造业衰退程度,已经超出了市场预期,特别是在欧元区的核心区域——德国,失血速度正在加快,经济衰退已经近在咫尺。

  市场对于德国经济担忧,充分反映在德国国债收益率走势上。8月2日,德国30年期国债收益率首次出现负利率。至此,德国国债全面陷入负利率。面对越来越困难的经济局面,8月2日,欧洲央行行长已经给出强烈的降息暗示。9月份,欧央行将采取更为激进的资产购买计划。

  欧洲负利率资产的进一步扩张,不断推高美元。高高在上的美元,让非美国家发出要求进口需求的强烈呼声。高高在上的美元,也让美国削减贸易逆差的努力,付之一炬。显然,在这种情况下,以削减贸易逆差为目标的美国政府将继续大打贸易战,甚至美国国会都在动脑筋对于外国流入资本考虑征税问题,以此来削弱美元的吸引力。

  从全球通缩局面、欧央行潜在对策和美元态势综合来看,美联储势必将进一步降息,这一点也不模糊,非常清晰,甚至不能排除在未来两年内重回零利率,甚至负利率的可能。这将连带全球主要国家利率水平,进一步降低。

  在这种非合作博弈的背景下,一个国家重振经济的努力,最终会牺牲汇率的稳定性和降低货币的价值,而汇率的大幅贬值,通过进口需求扩大总需求,历史上也曾反复上演。而此时,考虑到全球不协调的汇率背景下,最可看好黄金的长期走势。由此观之,黄金才是小荷才露尖尖角。

  全球采购业指数连续15个月下滑,德国制造业衰退加剧

  7月,摩根大通/ Markit全球制造业PMI的出口分类指数再次恶化,为48.3.是自2012年10月以来的最差水平。

  欧元区制造业衰退尤为明显,从2017年12月份高点至今,仍然在持续回落之中。

  惨烈 德国经济正在步入衰退

  德国企业情绪指数已经降低到了2009年金融危机时期。

  德国制造业的失血速度正在加快,但服务业仍然保持整体就业增长仍然相对积极。但是服务业和制造业之间的差距仍然巨大,预计不太可能持续很长时间。

  具体到,从各个服务业的信心指数来看,包括零售、建筑等行业的情绪指数明显下滑,这意味着经济衰退并不遥远。

  事实上,为抵抗经济下滑,德国政府支出正在大幅增加。德国联邦支出在2019年上半年同比增长8.5%,而在16个州在今年1月至5月的总支出增长了7.4%。

  罕见 德国10年期收益率比日本还低

  从下图来看,历史上自2000年以来,德国国债收益率曲线总体呈现下滑态势。但是在2019年,已经全面进入零利率下方,8月2日,德国30年期借款利率首次降至0%以下,成为拥有所有负收益率的最大经济体。此前,2012年6月1日是德国2年期收益率首次触及负利率, 2016年7月14日是德国10年期收益率首次出现负利率。

  8月2日, 10年期德国国债一度跌至—0.5%。

  值得注意的是,德国10年期国债收益率现在低于日本10年期国债收益率。

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